关税会使英国面临什么风险？可能导致英国借贷成本持续升高
发布时间:2025-02-08 来源:涌正投资
美国总统在对加拿大和墨西哥启动并暂停进口关税后，威胁要将矛头指向欧洲
周一，特朗普宣布将“暂停”一个月的关税。但仍存在很多不确定性。
以下五张图表概述了欧盟和英国面临的利害关系。
特朗普的目标是与欧盟达成巨额商品贸易逆差
美国是世界上最大的商品进口国——2023 年购买了价值 3 万亿美元（2.4 万亿英镑）的产品。它也是最大的商品贸易逆差国——即进口超过出口——逆差达 1 万亿美元。
特朗普长期以来一直抱怨贸易逆差是美国贸易伙伴“不公平”贸易行为的标志，并认为这是美国经济在数十年工厂生产转移到海外后出现疲软的表现。
美国与单个国家之间商品贸易逆差最大的国家是中国，2023 年逆差额达 2790 亿美元。其次是欧盟，逆差额达 2080 亿美元。不过，考虑到服务贸易，美国与欧盟之间的逆差会大幅减少，因为大西洋彼岸的金融服务、知识产权和其他专业领域的贸易规模巨大。
英国与美国的关系更加平衡。美国是英国最大的单一出口市场，2023 年英国对美商品出口额达 604 亿英镑，占全球总额的 15.3%。英国从美国进口了 579 亿英镑的商品。
服务贸易规模明显较大，英国对美国的出口额为1263亿英镑，进口额为574亿英镑。
由于数据收集方式不同，美国和英国报告的贸易顺差也不同。2023 年，英国报告对美国的贸易顺差为 714 亿英镑，而美国报告对英国的贸易顺差为 116 亿英镑。
荷兰和德国是欧盟中与美国贸易关系最大的国家
如果特朗普对欧盟征收关税，一些国家可能会受到比其他国家更严重的打击。德国是迄今为止商品出口最多的国家，2023 年出口额达 1580 亿欧元（1310 亿英镑）。荷兰从美国进口的商品最多，价值 760 亿欧元。
不过，欧盟成员国对美出口占贸易总额的比例也存在很大差异。荷兰的份额最大，超过 25%。德国和意大利对美贸易额约占其全球贸易总额的 10%，而东欧国家的份额较低。
一些经济学家对英国的前景持乐观态度，但其他人警告说，斯塔默将面临无法满足的权衡。
汽车、化学品和药品是欧盟和英国对美国最大的出口产品
如果美国对欧盟和英国商品征收全面关税，受影响最严重的行业将包括该地区的汽车制造商、化学品公司和制药公司。
机械和运输设备是英国最大的商品出口行业，2023 年英国和欧盟的出口总额将超过 2000 亿英镑，其中德国是该地区的主要制造业大国。由于在墨西哥有大量业务，德国的汽车制造商已经面临重大打击。
在特朗普上一任任期内的贸易战中，美国瞄准的是法国葡萄酒和奶酪、意大利奢侈品、苏格兰和爱尔兰威士忌等知名消费品，而欧盟的反击则瞄准了肯塔基威士忌、李维斯牛仔裤和哈雷戴维森摩托车等美国文化的象征
特朗普的关税可能引发通胀并打击经济增长
经济学家警告称，特朗普的关税可能引发美国通胀并打击经济增长，而美国消费者将因进口商品价格上涨而付出代价。
美元周一上涨，因为投资者押注美联储将被迫在更长时间内维持高利率。如果特朗普将贸易战扩大到更多国家，并且这些国家采取报复行动，那么可能会产生更广泛的全球通胀后果，并打击全球经济增长。
英国智库国家经济与社会研究所估计，如果对所有美国进口产品征收 10% 的关税（贸易伙伴也将采取报复措施），未来两年全球经济增长可能会下降约 1%。英国经济增长在第一年也可能下降高达 0.7 个百分点，而通胀率将上升 3 至 4 个百分点，利率将上升 2 至 3 个百分点。
然而，关税可能会抑制通胀，这取决于贸易战的进展。全球经济增长放缓可能会缓解通胀压力，而经济学家表示，仅美国对中国征收巨额关税就可能导致其他国家的价格下跌，因为中国企业可能会试图寻找替代买家。
借贷成本上升令政府头疼
近几个月来，由于投资者担心特朗普的关税会引发通胀，政府的借贷成本急剧上升。政府债券收益率（实际上是利率）的上升给英国和法国等几个债务水平高的国家带来了麻烦。
美国 30 年期国债收益率从 9 月份的 3.9% 左右的低点升至 4.7% 以上。英国的借贷成本在此期间从 4.3% 上升至 5.1%。
对于英国政府来说，这让财政大臣雷切尔·里夫斯在 3 月 26 日发表春季声明之前陷入两难境地。分析师警告称，持续的高借贷成本可能会破坏她的财政规则。
特朗普周末宣布这一决定后，债券收益率下跌，因为投资者纷纷抛售风险较高的股票，转而购买更安全的资产。然而，分析师表示，一种艰难的权衡正在出现：如果央行维持利率在较高水平，收益率可能会上升，但如果关税打击经济增长，迫使央行降低借贷成本，收益率可能会下降。
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