英国经济爆冷！2025上半年领跑G7，却被289亿赤字拖后腿，英镑能借美国停摆逆袭吗？

1. 上半年增速G7第一，下半年却要“降温”？

官方数据显示，2025年第二季度英国GDP增长0.3%，虽较第一季度的0.7%有所放缓，但仍让英国坐稳“G7增长最快经济体”的位置。从全年维度看，截至6月底的年度GDP增长率从1.2%上调至1.4%，2024年1.1%的年增长率也保持不变。

值得关注的是，人口增长（主要由高移民推动）带动了人均GDP的复苏——在2024年停滞之后，截至6月底的一年中，英国人均GDP增长0.9%，这成为经济数据中的一大亮点。

不过，这份成绩背后暗藏隐忧：

• 增长依赖短期因素：部分经济扩张源于美国进口关税生效前的出口热潮，不具备持续性；

• 下半年增速承压：英格兰银行预测2025年整体增长率为1.25%，经济学家更是担忧，受工资增长放缓、通胀升至4%（为央行目标的两倍）影响，今年剩余时间每季度增速或仅0.2%；

• 消费端动力不足：尽管服务业整体增长，但消费者支出增长微弱，面向消费者的服务产出甚至略有下降，家庭储蓄率从10.5%小幅升至10.7%，反映出消费者对未来的谨慎态度。

2. 289亿英镑赤字创两年新高，财政大臣面临预算难题

比经济增速放缓更棘手的，是英国不断扩大的经常账户赤字。2025年第二季度，英国经常账户赤字达到289.39亿英镑（约389亿美元），不仅远高于市场预测的249亿英镑，更是创下两年来的最高纪录，占GDP的比重也从第一季度的2.8%升至3.8%。

英国国家统计局解释，赤字扩大主要因英国资产向外国投资者支付的股息增加。即便在全球贸易层面，英国第二季度贸易逆差为28亿英镑（占GDP的0.4%），与往期基本持平，也未能缓解整体财政压力——目前英国已是发达国家中政府借贷成本和通胀率“双高”的国家。

财政大臣雷切尔·里夫斯正面临11月年度预算的挑战。她虽表示“坚持不提高增值税、国民保险缴款和所得税税率”，但同时透露“11月将会提高这些税率”，增税已成为市场普遍预期。

3. 英镑想“借势翻盘”？美国停摆难成“救命稻草”

受美国政府停摆风险影响，美元短期走势承压，英镑周二小幅上涨0.15%，至1.34505美元，但整体表现仍显疲软：

• 兑欧元：将迎来第四个月的月度下跌，欧元自5月底以来累计上涨近4.5%，成为投资者规避风险的重要选择；

• 兑美元：自7月以来首次出现月度下跌，尽管美元受停摆风波压制，但市场对英国财政稳定性的担忧，让资金更倾向于流向欧元而非英镑。

美国当前的预算僵局也为市场增添不确定性：共和党掌控的参议院正推动短期拨款法案在众议院通过，但民主党提出“必须撤销共和党对医疗保健项目的削减措施”的诉求。若国会未能在10月前通过法案，部分美国政府机构或将启动关停程序，美国总统唐纳德·特朗普甚至表示“若民主党拒绝达成协议，政府将被迫停摆”。

4. 央行回购规模创2020年来最高，释放流动性信号

面对经济压力，英国央行近期动作频繁。本周二，各银行在每周指数化长期回购交易中，从英国央行借入50.85亿英镑（约68.4亿美元）用于购买六个月期基金，这一规模创下2020年3月新冠疫情初期以来的最高纪录；上周，英国央行在回购协议中也分配了23.52亿英镑。

英国央行此举背后，是其政策调整的重要布局：一方面逐步摆脱英国银行体系的超额准备金制度，另一方面解除2009年至2021年期间购买的8750亿英镑量化宽松金边债券。扩大回购工具使用率，正是为了在政策转型过程中，保障银行体系流动性稳定。

值得注意的是，这些借款几乎都以最高等级抵押品作担保，银行可在英国央行主要利率基础上无附加费借款，有效降低了流动性风险。

一边是G7增长冠军的光环，一边是赤字高企、货币疲软的压力，英国经济正走在“平衡木”上。11月的年度预算能否缓解财政困境？英镑后续还有逆袭机会吗？欢迎在留言区分享你的观点！